来源：期货日报
今年春节后生猪市场供给达到峰值 ，供强需弱格局凸显 ，3月末猪价触及历史低价8.6元/公斤，局部区域甚至跌破8元/公斤。猪价跌至历史低位且明显低于完全养殖成本，甚至低于行业现金成本 ，养殖端陷入深度亏损状态 。
鉴于此 ，生猪市场产能调控力度升级，生猪市场政策底确立 。4月28日 ，中共中央政治局会议提到“抓好农业生产 ，稳定生猪等农产品价格。当日，农业农村部成立生猪产业监测预警专家咨询委员会。5月14日 ，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》 。5月18日 ，农业农村部召开生猪产能综合调控部署视频会 。新版产能调控实施方案将母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头，并计划在“十五五 ”初期完成。
虽然政策底已现 ，但各环节政策措施的落地以及见效需要一定时间 。截至5月23日 ，全国生猪均价为9.58元/公斤，虽较前期低点涨11% ，但仍低于养殖现金成本 。
分析生猪市场 ，短期关注出栏体重变化，中期关注新生仔猪数量，长期关注母猪存栏变化。
国家统计局的数据显示 ，3月末能繁母猪存栏为3904万头 ，为正常保有量3750万头的104.1% 。排除疫病影响，理论上 ，2027年1月前生猪整体供给仍较充裕 。
卓创的数据显示 ，2025年1月至9月，新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降） ，对应2026年3月生猪出栏数量达到高峰；2025年10月、11月 、12月新生仔猪数量连续3个月环比下降 ，降幅分别为1% 、0.8%、1.2%，对应2026年4月起供给压力有所缓解；2026年1月、2月 ，新生仔猪数量环比分别增加1% 、0.5% ，增速回升；2026年3月，新生仔猪数量环比下降2% ，排除疫病影响 ，2026年二季度开始生猪出栏数量将回落，9月降幅相对较大，但整体仍处于较高水平。
从体重来看 ，春节后生猪出栏体重被动抬升至3月末的126.43公斤 。4月以来生猪出栏体重持续下降 ，截至5月21日，生猪出栏均重为125.11公斤 ，较年内高点下降1.32公斤 ，但较2023年同期高出2.87公斤 。当前生猪全国肥标价差为正，生猪体重仍处于近几年相对高位 ，在一定程度上限制了猪价的上行空间。
短期来看 ，5月下旬出栏压力减轻，体重压力持续释放 ，同时天气转热 ，肥猪出栏数量增加，猪价向上的驱动和空间有限 。中期来看 ，三季度生猪现货价格将逐步抬升 ，但整体上涨力度有限 。1—2月新生仔猪数量回升，对应年中出栏数量回升；3月新生仔猪数量下降，对应9月出栏数量下降 ，供给压力有所减弱 ，但整体仍较充裕。长期来看，养殖端亏损 ，但母猪尚未出现集中超淘现象 ，预计全年供给处于相对高位，限制了价格上行高度 ，在此过程中 ，关注出栏体重对猪肉供给的贡献。（作者单位：格林大华期货）
